| 精密钢管钢材进入夏季累库阶段，在低库存的现实与悲观需求的预期还在不断博弈的背景下，当前库存的增速与累积水平，对行情的影响较大，我们持续跟踪并解读如下：
被冬储左右的钢市——螺纹正套可逢低入场 参考运行区间150-250
一、库存解读
1. 总库存低形成底部支撑
从近三年的春节前库存累积情况来看，总库存累积周期约11-12周，日均累积幅度在1%左右。截至到1月25日当周，库存累积35天，库存累积约194万吨，日均累积幅度0.46%，远低于平均水平，按去年同期比（累库第五周）少25%。
从本周的总产存结构上看，产量继续下降9万吨，主要得益于电炉产量的减少（与春节放假和亏损停产有关）和部分钢厂的废钢投入比减少。产量的持续下降以及累库速率仍慢，对盘面及现货均形成支撑。但同时需求季节性的转差，以及对春季需求释放的保留态度，使得库存累积仍较为被动，投机需求不足，也制约了上涨的想象力，加上目前的小基差状态，整体行情还是以震荡偏多思路对待。 |
